為什麼違約風險越大利率越高

債券利率的風險結構由違約風險、流動性和所得税因素三個原因引起。一般來説，債券違約風險越大，其利率越高債券流動性越強，其利率越低在同等條件下，具有免税特徵的債券利率要低。

1、違約風險。債務人無法依約付息或歸還本金的風險稱為違約風險，它影響着債權工具的利率。各種債權工具都存在着違約風險。

（1）政府債券的違約風險最低，公司債券的違約風險相對較高。

（2）信用等級較高的公司債券的違約風險低於普通公司債券的違約風險。

2、流動性。流動性是指資產能夠以一個合理的價格順利變現的能力，它是一種投資的時間尺度（賣出它所需多長時間）和價格尺度（與公平市場價格相比的折扣）之間的關係。

各種債券工具由於交易費用、償還期限、是否可轉換等條件的不同，變現所需要的時間或成本也不同，流動性就不同。

（1）國債的流動性強於公司債券。

（2）期限較長的債券，流動性差。

（3）流動性較差的債券，風險相對較大，利率定得就高一些流動性強的債券，利率低。

3、所得税因素。所得税也是影響利率風險結構的重要因素。在同等條件下，具有免税特徵的債券利率要低。在美國，市政債券的違約風險高於國債，流動性低於國債，但由於市政債券的利息收入是免税的，所以長期以來，美國市政債券的利率低於國債的利率。